Набиуллина пообещала вернуть инфляцию к 4%, но депутаты напомнили о прошлых промахах

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина выступила в Госдуме с докладом о денежно-кредитной политике до 2029 года, заявив о неизменности курса. Депутаты указали на многолетние неудачи в достижении целевого показателя инфляции в 4% и инвестиционный спад.

Инвестиции падают в физическом выражении

За последние 12 месяцев, по которым есть статистика (по июнь включительно), инвестиции в основной капитал составили 43 трлн руб. В денежном выражении это чуть больше прошлогоднего уровня, однако в физических объёмах в первом полугодии зафиксировано снижение примерно на 10%. Об этом сообщила председатель Банка России.

Набиуллина подчеркнула, что снижение не означает остановку инвестиционной активности: в физическом объёме инвестиции остаются на четверть выше, чем до 2022 года. Последние два квартала инвестиционная активность растёт после нижней точки в первом квартале, и в следующем году ожидается прирост не только в триллионах, но и в физическом объёме.

Прибыль и кредиты как ресурс для роста

Глава ЦБ привела этот о финансовых ресурсах реального сектора: суммарная прибыль по всем отраслям за последние 12 месяцев составила 25 трлн руб., или около 2 трлн руб. в месяц. Это на 10% меньше, чем годом ранее, но, по оценке регулятора, достаточно для вложений в расширение производства.

Банки за тот же период профинансировали компании на 13 трлн руб. — это прирост кредитов и облигаций сверх рефинансирования ранее выданных ссуд. В месяц бизнес дополнительно привлекает примерно 1 трлн руб. финансирования, причём прирост распределён равномерно между заёмщиками из разных отраслей.

Загадка производительности труда

Набиуллина обратила внимание на разрыв между динамикой инвестиций и производительностью труда. За пять лет инвестиции выросли почти на четверть, а производительность труда — лишь на 5%. По её словам, вопрос не столько в доступности финансирования, сколько в том, как распределяются средства и кого поддерживают.

Глава думского комитета по экономической политике Максим Топилин назвал недостаточно амбициозной цель повысить производительность труда на 20,7% к 2030 году. Он заявил, что перед правительством, Минфином и ЦБ стоит общая задача достичь инфляции в 4%, и для этого нужно повышать эффективность бюджетного рубля. Председатель бюджетного комитета Андрей Макаров согласился, что рост производительности труда является условием снижения ключевой ставки.

Почему прогноз по инфляции снова не сбылся

Депутат от КПРФ Вадим Кумин напомнил Набиуллиной о систематически несбывающихся прогнозах по достижению целевых 4% инфляции. Глава ЦБ объяснила очередной промах двумя факторами: летом подорожал бензин, что ускорило рост цен на широкий круг товаров и услуг, а правительство отложило возвращение к бездефицитному бюджету.

Набиуллина отметила, что замедление роста цен продолжалось до мая включительно даже с учётом всплеска от повышения НДС, тарифов и утильсбора, и ЦБ мог продолжать снижать ключевую ставку. Однако летом ситуация осложнилась. «Была и конструктивная критика, мы всегда для нее открыты», — сказала она, комментируя диалог с депутатами.

Председатель Госдумы Вячеслав Володин предложил профильным министерствам и ЦБ разобраться в обоснованности тарифов ЖКХ и стоимости квадратного метра жилья. Набиуллина согласилась, отметив, что у Банка России есть соответствующая аналитика.

• Инвестиции в основной капитал за 12 месяцев — 43 трлн руб., в физическом объёме снижение на 10% в первом полугодии.
• Прибыль реального сектора — 25 трлн руб. за год, или 2 трлн руб. в месяц.
• Прирост банковского финансирования компаний — 13 трлн руб. за год.
• Цель по производительности труда — рост на 20,7% к 2030 году.
• Целевой уровень инфляции — 4%, достичь его пока не удаётся.

Срок полномочий и будущее ЦБ

По действующему закону полномочия Эльвиры Набиуллиной на посту председателя ЦБ истекают в июне 2027 года. Президент должен внести кандидатуру нового главы регулятора в парламент за три месяца до окончания срока, либо изменить законодательство, ограничивающее пребывание на посту тремя сроками.

Источник: Google Trends · Независимая газета